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净增120万还是流失10万?美国就业市场数据成谜

参考消息网6月17日报道 据英国《经济学人》周刊网站6月13日报道,根据官方雇主调查数据,年初以来,美国经济净增了120万个就业岗位。但是,另一项入户调查则描绘了截然不同的就业情况:同一时期,美国实际上流失了10万个就业岗位。到底哪项数据更有说服力?为何数据会有如此大的差异?

如果这两项备受关注的调查之间存在微小差异,那是正常的;但是差距这么大还是很罕见的。一种观点认为,美国经济强劲,正在从容应对高利率;另一种观点认为,经济增长正在迅速减速。

6月12日,美联储倾向于比较乐观的结果,即工资调查。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔解释为何官员迄今拒绝降息的原因时指出:“整体上,我们看到的仍然是一个非常强劲的劳动力市场。”他们的假设是,这种就业优势会持续,因此有时间等待通货膨胀更加明显地减速。美联储宣布利率决定前数小时公布的低于预期的5月份消费价格通货膨胀也指向了这个方向;但是,此前数月,通胀数据一直处于令人烦恼的高位水平。

但是,如果入户调查发现的非常疲软的数字是正确的,那会怎样呢?那样的话,美联储将冒着犯鹰派错误的风险;而仍然基本看好美国市场的投资者将大吃一惊。

因此,找出差异来源刻不容缓。工资调查样本取自60多万个工作场所;而入户调查样本则来自约6万个家庭。二者都依赖模型得出结论,存在误差范围。工资调查必须设法将企业创办与倒闭考虑在内。入户调查必须依赖总人口估算。过去几年间,二者的不确定性都在加剧。新冠疫情之后混乱的经济局面导致企业数量估算存在偏差;而移民激增也导致人口数字估算一样存在偏差。

那么,哪种调查可能更准确呢?工资调查为了与失业保险记录保持一致,每年都要重定基数。下一步调整可能就是每月从计数中减去大约6万个就业岗位。可是,与此同时,人口普查可能少算了从南方进入美国的难民,拉低了家庭就业计数。摩根大通公司的米夏埃尔·费罗利说:“答案可能很意外,就是两项调查的平均值。”那意味着就业市场正在趋缓,但是只是逐步趋缓。

数据之争也许有一种相对简单的答案。美国“火镜”研究所的盖伊·伯杰说,入户调查中计算的失业率基本上回避了估计人口数量的问题。比如,上调修正将增加就业和失业总人数,导致二者之间的比例基本不变。这个问题上,趋势是明确的:5月份的失业率已从2023年年中的3.5%上升到4%,按照历史标准仍然较低,但是无疑变差了。伯杰说:“就业市场不如一年前。”

随着美联储消化理解这些不同的调查结果,也许很快会重新考虑降息。

 

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