9月29日，万物云开盘后一度跌超8%，随后跌幅逐渐收窄，截至收盘，万物云报46港元/股，相比49.35港元的发行价跌6.79%。目前万物云总市值超483亿港元，在港股物业板块中排名第二，仅次于华润万象生活。
郁亮：不在意上市时点的估值高低
2021年11月5日，万科正式公告称决定分拆旗下万物云上市。彼时就有业内人士指出，在物业股估值大幅回撤的环境下，万物云错过了上市的最佳时机。
回顾2020年，堪称物业公司赴港上市的大年，比如融创服务、华润万象生活、恒大物业等都在这一年成功上市，物业股成为港股投资者追捧的香饽饽。
经过近一年时间的演变，风口过去，估值回落。中物研协数据显示，截至8月末，59家上市物企市盈率PE均值首次跌破十倍，仅剩8.0倍。就在万科宣布拆分上市计划时，业内还曾预期，万物云有望获得超过2000亿港元的估值，等于“再造一个万科”。
不过，作为港股年内最大IPO，万物云依然成为唯一一家全部由市场化长线知名基金做基石投资者的标的，涵盖淡马锡、瑞银资管、中国诚通控股以及旗下的中国国有企业混合所有制改革基金、润晖投资、高瓴旗下的HHLR基金及YHG投资、Athos资本等明星机构，在提振市场信心同时，还具有股价托底的帮助。
在万物云上市仪式上，万科董事会主席郁亮表示，1993年万科发行B股，正好碰上市场最高点，七年之后B股股价才回到当初的发行价，一大批投资者被套在其中。
“那七年的压力和煎熬，让我记忆深刻。因此我们并不在意上市时点的估值高低，更在意它未来的长期表现。这次万物云上市，获得很多投资者的支持，其中包括一些长线价值投资人，站在新起点上的万物云，将会获得更大的发展空间。”
万物云的“科技”溢价
在上市中，万物云打出了科技赋能的重要一环。在郁亮看来，万物云的竞争对手已经不是传统物业企业。
招股书显示，截至2022年6月30日，万物云在管面积达约8.4亿平方米，其中社区空间居住消费服务在管建筑面积约7亿平方米，商企和城市空间服务在管建筑面积约1.4亿平方米。 这一在管面积仅次于碧桂园服务控股。
就业务模式而言，万物云的三大业务板块包括社区空间居住消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务。招股书显示，2020年和2021年，万物云分别实现营收181.45亿元、237.05亿元，年内利润分别为15.19亿元、17.14亿元，毛利率分别为18.5%、17%。今年上半年，万物云营收为143.5 亿元，同比增长 38.2%，其中社区空间居住消费服务收入占比过半，贡献收入80.8亿元。
万物云董事长朱保全称，本次IPO融资，公司将把其中大部分资金用于蝶城战略中智慧物业建设，通过空间里数字化基础设施的搭建与连接，重塑空间效率。在万科中期业绩会上，万科集团董秘朱旭也曾公开说，“蝶城”是万物云未来十年的核心战略。
蝶城（Onewo Town），是万物云科技赋能在实际应用场景的最直观表现，围绕一条街道内服务者20-30分钟可达的服务圈，在线下以街道为单位投资打造若干高浓度、高效率服务网络，这个服务圈被称为“蝶城”，该模式被称为“街道战略”。
在外界看来，尽管市场进入低潮期，但此次万物云发行价49.35港元，依旧享受了科技带来的溢价。
南都·湾财社记者 王艳玲
